내년은 쉬어가라??? 펀글 11-18 19:09
증권센터장의 경고 "내년은 쉬어가라" 현존하는 증권사 리서치센터장들 가운데 최고참급이라고 할 수 있는 신성호 동부증권 리서치센터장(51)은 누구보다 증시를 낙관한다. 80년대에서 90년대 말까지 1000%나 상승한 미국의 주가 추이(다우지수)가 한국에서 본격적으로 나타나고 있다고 보고 있다. “지금 우리와 마찬가지로 당시 미국의 경우 실물경기 수준이 높아지면서도 예전과 달리 기복은 줄어들었죠. 낮은 시중금리로 가계 자산에서 나온 자금이 증시로 몰려든 것도 비슷한 상황입니다.” 신 센터장은 세계 산업경기도 최소한 2010년까지 확장 국면이라서 환경이 좋다고 덧붙였다. 게다가 그 주도국들이 아시아 신흥국가들이기에 지리적으로 가까운 우리가 수혜를 받는 부분이 크다는 생각이다. 기업 개개별로 봐도 외환위기 이후 뼈를 깎는 구조조정으로 효율성이 높아졌다는 것도 긍정적인 요인이다. 이렇게 전체 흐름을 낙관하는 신 센터장이지만 2008년 주가 전망에 관해서는 다소 보수적인 의견을 내놓았다. 2009년에는 코스피가 3000 정도까지는 오르겠지만 내년만은 그 중간의 ‘쉼터’ 같은 역할이 될 것이란 결론이다. 이유는 크게 세 가지다. 일단 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출) 문제가 신용카드 문제로 확산돼 단기적으로 미국 개인소비 위축이 불가피하다는 것이다. 이는 우리 수출 기업의 실적에 악영향을 미친다. 여기에 달러화 약세로 원화 강세가 계속되면서 채산성까지 나빠지는 모습을 그릴 수 있다. 두 번째는 내년 베이징올림픽을 앞두고 중국 주식에 대한 차익 실현 매물이 증가할 가능성을 들 수 있다. 중국이 현재 글로벌 증시 주요 축으로 떠오르고 있다고 볼 때 해외 시장 분위기에 우리 시장도 그 충격이 없을 수 없다. 세 번째는 국내 펀드로의 자금 유입이 둔화될 가능성이 크다는 것이다. 펀드 유입 자금이 지난해 말 46조원에서 올 11월 초 기준으로 98조원으로 급격히 증가하긴 했지만 내년에도 같은 증가율을 보이기는 힘들다는 게 신 센터장 의견이다. 다만 세계 성장률이 내년부터 둔화돼 글로벌 경기가 악화될 수 있다는 의견에는 동의하지 않는다. 국제통화기금(IMF)은 올해 세계 GDP(국내총생산) 성장률을 5.2%, 내년을 4.8% 정도로 보고 있다. 이를 두고 일각에선 세계 경기 둔화를 말하기도 한다. 신 센터장은 “물론 성장률 자체는 올해보다 낮을 수 있지만 비율이 아닌 절대치를 봐야 한다”고 강조했다. 비유를 들었다. ■ 삼성전자·현대차 등 유망 ■ “수학 점수가 50점에서 75점이 되면 성적 신장률은 50%이고 다시 75점에서 100점이 되면 33% 향상률을 기록합니다. 성적 향상 폭이 줄었다고 75점이 100점보다 낫다고 말할 수 없습니다. 세계 경제성장률도 더욱 높은 단계로 성장하고 있다는 점에서 긍정적으로 봅니다.” 신 센터장은 “내년에는 긍정적인 요인과 부정적인 요인이 증시에 함께 작용해 올해보다는 둔화된 주가 상승률을 보이겠지만 중국을 중심으로 한 아시아의 시대로 가는 과도기에서 오는 충격일 뿐”이라고 말했다. “현재 글로벌 증시 투자 자금 절반 정도는 미국계 자금입니다. 대부분 아시아 증시에 투자하며 수익을 내는 모습입니다. 하지만 앞으로 세계 GDP에서 아시아 시장이 차지하는 비중이 미국과 맞먹는 날이 머지않았습니다. 2010년 정도면 둘 사이가 비슷해질 수 있습니다.” 미국과 아시아 경제의 경제 주도권 다툼이 첨예화될 내년, 우리 증시의 주도 종목은 어떤 게 될까. 신 센터장은 대형주 중에선 IT와 경기 관련 소비재가 좋다고 조언했다. 대표적으로 삼성전자, 현대자동차를 들 수 있다. 자본시장통합법의 본격적인 발효까지 활발히 움직일 국민은행, 신한지주 등의 종목도 유망하다. 더불어 전체 주가 수준을 못 따라와 주가수익비율(PER)이 낮은 중소형주까지 유심히 볼 필요가 있다는 게 그의 생각이다. 하지만 중국 관련주는 그동안 내년 이후 실적을 미리 반영해 오른 만큼 주의가 필요하다고 주장했다.